El Banco de Francia recorta al 0,5% su previsión de crecimiento en 2026 y sube al 2,5% la de inflación

El nuevo cuadro macroeconómico de la entidad, que desde principios de junio preside Emmanuel Moulin, no tiene en cuenta el reciente acuerdo marco anunciado entre Estados Unidos e Irán en su escenario base, donde prevé ahora una expansión del PIB del 0,5%, cuatro décimas por debajo del anterior pronóstico, mientras que anticipa una aceleración en 2027 al 0,9% y hasta el 1,2% un año más tarde.

En cuanto a los precios, el Banco de Francia proyecta que la tasa de inflación armonizada del país galo se situará este año en el 2,5%, ocho décimas por encima del anterior pronóstico, aunque confía en que el coste de la vida moderará su subida en los dos años siguientes hasta el 1,7%.

En el caso del dato subyacente, que excluye el impacto de la energía y de los alimentos frescos, la institución gala prevé una lectura del 1,6% en 2026 y del 2,1% en 2027, que caerá al 1,8% en 2028.

El menor crecimiento esperado de la segunda mayor economía de la zona euro y el impacto adverso sobre la carga del servicio de la deuda pública por el alza de los tipos de interés, en ausencia de medidas de austeridad adicionales, harán que el déficit público de Francia repunte al 5,2% del PIB en 2026, después de situarse en el 5,1% en 2025.

Más allá de este año, el banco central galo anticipa una reducción limitada del déficit para 2028, impidiendo que la ratio de deuda se estabilice para entonces, lo que supondrá un aumento de la deuda durante todo el período de proyecciones, alcanzando el 122% del PIB en 2028.

En declaraciones al diario 'Les Echos', el gobernador del Banco de Francia apunta que el acuerdo, que prevé la reapertura del estrecho de Ormuz, "es una buena noticia", pero subraya la necesidad de ser cautos ante el periodo de 60 días para negociar cuestiones muy difíciles, por lo que el retorno a la normalidad llevará tiempo.

En cualquier caso, Moulin explica que, si bien el primer trimestre se vio afectado por factores excepcionales, incluyendo problemas temporales en la cadena de suministro y un descenso de la inversión de los hogares, "no se espera que estos factores se prolonguen", por lo que Francia no debería experimentar una recesión esta primavera.

En cuanto a la trayectoria de reducción del déficit, el banquero central galo, muy próximo a la figura del presidente francés, Emmanuel Macron, reconoce que "un crecimiento más lento dificulta las cosas, pero es importante que Francia cumpla sus compromisos".

"La credibilidad internacional de Francia, así como la confianza de los consumidores y los empresarios, están en juego", ha añadido para señalar la importancia de aprobar el presupuesto para 2027 demostrando un esfuerzo genuino por consolidar la economía.

La semana pasada, también antes del anuncio del acuerdo entre EEUU e Irán, el Bundesbank, el banco central de Alemania, rebajó al 0,5% en 2026 y al 0,8% en 2027, sus previsiones de crecimiento del PIB para la mayor economía de Europa, frente a su anterior expectativa del 0,6% y el 1,3%, respectivamente, mientras que en 2028 contempla una aceleración del ritmo de crecimiento económico al 1,4%.

En cuanto a la evolución de los precios, el Bundesbank considera que los riesgos de inflación han aumentado a causa de la guerra en Oriente Próximo, lo que impulsará la tasa armonizada para el país al 2,9% este año, frente al 2,2% anticipado en diciembre, mientras que la subida del coste de la vida en 2027 será del 2,7%, por encima del 2,1% de la previsión anterior.

De tal modo, la tasa de inflación permanecerá elevada hasta 2028, cuando el banco central alemán anticipa que bajará al 1,9%, en línea con el pronóstico de diciembre.